Q4平均客单价上升药店连锁有望迎来小阳春

财联社讯，药店连锁板块在沉寂大半年后，今日自年内底部区域全面启动。

财联社记者通过多方采访获悉，除中成药板块带动效应外，药店行业自身的成长逻辑已发生转变。

部分业内人士在接受财联社采访时称，上年高基数叠加不同地区疫情扰动，影响门店客流量，导致Q3业绩增速放缓而Q4是行业相对旺季，平均客单价有所上升，较Q3已有止稳回暖苗头，2022年在低基数+新店爬坡推动下药店连锁公司业绩有望改善

药店股出现普涨和中药有关。

中药板块最近有点火，这也让部分投资者对药店连锁公司中药布局关切起来日前，有投资者向一心堂提问是否有布局中药规模有多大公司答复称:中药一直是公司品类产品中比较重要的一种，公司会积极推广并提高中药销售占比根据消息显示，公司前三季中药销售量30%以上增长，销售额占比达10%，毛利率同比大幅上升，高于平均毛利率

老百姓相关人士此前也表示，发展毛利较高的一些中药品种是公司的一个重要战略占比提升方面，公司会尽快提升门店的中医坐堂医生数量，通过这个方式不断提升顾客和中医医生之间的联系，拉动公司中药销售占比

记者梳理各家药店公司最新财报，按照中药类营收构成占比来看，大参林，益丰药房，老百姓，一心堂，健之佳。

根据商务部发布的《药品流通行业运行统计分析报告2020》显示，按销售品类分类，零售药店的西药类销售居主导地位，销售额占七大类医药商品零售总额的71.5%，其次中成药类占14.1%，中药材类占2.3%，以上三类占比合计为87.9%。

12月27日大参林涨停，益丰药房，老百姓盘中触及涨停，一心堂，健之佳等收盘涨幅分别为6.4%，6.3%这次板块启动窗口，发生在部分公司Q4股价创出年内新低后，且首次以打涨停板的方式集体上涨

对于药店板块低位突然启动，一位长期跟踪大消费板块的私募经理对财联社记者分析称，如果把药店板块启动与中药板块挂钩有所牵强中药板块的上涨逻辑是集采降价幅度要小于其他药品以及中药提价而药店销售的产品加价幅度是有设定相关上限的，不能随意加价如果说两者有相通之处的话，那就是此前都经历了较长时间低迷期中药板块的触底反弹在2021年开始兑现整体来看，这一轮中药板块的上涨是基于业绩边际改善逻辑下的估值修复预期

他认为，2021年药店板块现状与2020年的中药板块有些类似之处，多因素影响下药店连锁公司前三季业绩增速放缓，明年伴随着高基数影响消除以及疫情趋于平稳，增速有望回归正常轨迹。

记者注意到，今年Q4，包括大参林，老百姓，一心堂，健之佳等都先后创出年内新低，以大参林为例，公司股价于12月3日创出年内新低33.12元/股，即便在12月27日报收涨停后，年初至今跌幅约为38%动态市盈率约为30倍，逼近最近几年来估值低点

Q4相比Q3销售有止稳转暖苗头

据中康CMH最新统计数据，相比上月，11月份零售药店店均销售额持续提升，主要由客单价增长驱动药店整体增长11月份，各类型药品客单价指数有所增长，中成药和化学药增长较为明显，与2019年的平均水平比较，行业的客流量有较大的提升空间

一家药店公司业内人士表示，总体的客单价增长约1.2%左右，利润的增长还要看疫情的什么时候消除，疫情解除后利润也不会差11月份整体老店的增长，同比下滑4%，但是比三季度的下滑6%还是在改善的

健之佳证券部人士对财联社记者表示，疫情因素对公司影响不太大，目前公司整体经营情况正常，四季度数据尚未统计，具体情况要等财报披露，大参林证券部相关人士对财联社记者表示，从目前经营看，Q4相比Q3销售会有一定的改善，今年最大的问题是疫情的反反复复，对客流量会有影响，未来主要还是看疫情的变化接最近几年关一般是行业相对销售旺季

中信建投证券分析称，拖累2021年业绩增长的因素在2022年有望缓解2020年防疫物资大量销售导致的高基数效应在2022年消失，并且2022年在业绩层面存在低基数效应，明年预计行业同店增长恢复至6%—8%，我国新冠疫苗已大范围接种，预计2022年局部地区疫情反复带来的影响边际减弱，医保系统切换为阶段性事件，2022年不存在相关影响

该机构认为，长期看连锁药店行业仍是好赛道医药流通行业十四五规划明确要求在十四五期间培育出5家年销售额在500亿的大型连锁药店企业，行业整合逻辑持续，集中度有望持续提升，大型连锁药店龙头企业有望享受政策红利，强者恒强财联社记者注意到，今年第三季度，千亿规模私募大佬高毅资产旗下高毅邻山1号大举介入益丰药房，大参林，已提前做了布局