根据东吴证券发布的研究报告维持恒生电子的买入评级

根据东吴证券发布的研究报告，维持恒生电子的买入评级SH)，由于金融机构it系统更新速度较慢，优化与新收购海外公司的合作产品需要时间，21/22年EPS将下调至1.09(—0.57)/1.37(—0.67)元，预计23年EPS为1.72元

事件:公司发布2021年半年度报告，期间实现营业收入20.52亿元，同比增长26.72%，归母净利润7.15亿元，同比增长108.05%，扣非归母净利润3亿元，同比增长4.58%业绩符合市场预期

东吴证券的要点如下:

大资产管理和互联网业务增速亮眼:业务方面，2021H1大资产管理IT业务收入达6.4亿元，同比增长34.03%，主要是因为O45在国有银行和股份制银行中实现了核心客户的重点覆盖，毛利率84.22%，同比下降5个百分点。

IT创新业务实现营收3.39亿元，同比增长30.25%，主要是因为子公司更换了很多朋友和客户，UF3.0等系统在很多客户中推出，并且中标了很多大券商，毛利率80.5%，同比下降10.92%。

大型零售IT业务实现营收7.39亿元，同比增长22.84%，主要面向新一代系统新客户，毛利率71.06%，同比下降1.36%。

银行和IT业务实现营收1.25亿元，同比增长14.67%，主要是业务和技术在台持续落地，毛利率33.07%，同比增长8.66%，2021H1整体毛利率为74.32%，同比下降1.99%。

多项产品积极满足信创发展需求，技术研发投入持续高企:在公司大型零售IT业务中，新一代系统已全力支持信创，可满足金融机构后续信创项目需求，银行和行业的所有产品也在进行创新和适应转型，公司成立了数据库R&D团队，打造更符合行业属性要求的新创数据库2021 h1 R&D费用为8.27亿元，同比增长39.57%，主要是R&D人员持续扩张和薪资上涨所致最近几年来，R&D人员增加了10%左右，主要是因为资产管理，财富和数据业务的人员增加

M&A与国际合作带来新机遇:2021H1年，公司购买Opics代码，并以此为基础开发了海外资本业务系统此外，公司与Finastra达成战略合作，共同开发mainland China和香港的资本交易系统业务并购方面，公司收购了N2N公司近23%的股份，成为第一大股东n主要在中国香港和马来西亚开展业务中国香港的交易系统架构技术相对落后此次收购有利于公司在香港及海外的发展

风险警示:金融云进展不及预期，资本市场的繁荣不如预期。